做和供应难以恢复沪胶强势依旧

供应难以恢复沪胶强势依旧

经过4月中下旬的低位盘整后，沪胶于4月底展开了一波波澜壮阔的上涨行情。截至上周五，主力809合约报于24610元，自此轮起涨的低位算起，该合约价格已大涨4000多元。同期，东京胶涨幅虽略逊一筹，但价格已重新接近历史最高位，强势格局明显。胶价为何出现如此强烈的反季节行情呢？笔者认为，供应未能如期而至成为了影响价格的内因，而整体商品的牛市背景则是有力的外部因素。

按照常规年份来讲，国内两大主产区海南和云南的开割时间分别在3月末和4月初，而今年春节前后持续低温潮湿的天气对胶树生长造成了较大影响，随后更是爆发了较为严重的白粉病，开割期被迫推延，直至“五一”之后两产区才陆续开割，目前新胶上市量非常有限。值得一提的是，据专业人士预计，今年的病害可能导致国内天胶总产量减少5万吨左右。东南亚主产区的供应形势同样不容乐观。根据季节性因素，3、4月2 援用标准份本就是东南亚产区一年当中的较低产期，再加上前段时间的热带风暴影响，当地割胶受到了较大阻碍。以泰国为直到调理合格为止例，泰国南部主产区开割至今，美国、欧洲、日本催化剂的发明、工程塑料的开发合成为塑料制品加工业的飞速发展创造了条件都有自己的塑料使用标准开割率仅约40%，全面开割预计要到6月份。因此，天胶供应一个月内不会有较大恢复。

初步了解了当前天然橡胶市场的供应情况，我们再来看一看影响胶价的重要外部关联因素。

原油及基本金属价格的走势被公认是整体商品的领先指标。进入2008年以来，随着美元的走软以及美国次贷危机的逐渐缓解，国际原油价格呈现快速上涨趋势，不断刷新历史记录，截至上周五，纽约6月原油期价再次创出127.79美元的记录新高。与此同时，基本金属价格同样保持高位运行。

综合来看，整体商品的牛市格局仍未结束。在这样的大背景之下，笔者此前认为，低位的胶价与强势的原油价格已经出现明显背离，收敛走势可能一触即发，而随后的走势也验证了这一点。对于后期走势，笔者认为，只要原油的高价局面还未结束，胶价就仍将强势运行。

国内天胶库存在内外因素的综合作用下出现了巨大变化。由于开割推迟，新胶不能及时补充，这就延长了新老库存替换这一空挡期的时间，陈胶库存消耗增大。另外，原油价格的强劲走势使合成胶成本不断抬升，顺丁胶价格在4月中下旬一度超过天然橡胶，达到22500元/吨，而当时的国产5号天胶报价仅22000元/吨左右。两者的较强替代性使天然橡胶凸显价格优势，从而造成了随后天胶成交的量增价涨局面。截至上周，上海期货交易所库存35260吨，近两个月的时间库存减少近6万吨，高库存的局面已经成为历史。

综合来看，以相关商品的牛市运行格局为大背景，天然橡胶自身供应的紧张局面造就了近期价格强势运行的格局。整体上看，沪胶已经摆脱了此前的低位区域，在供应没有出现大的变化之前，价格仍将维持高位运行。（来自金融界站）

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