周二展望重点布局十大板块优质股

发布时间：2021-01-25 16:34:11 阅读：次来源：PP管厂家

周二展望：重点布局十大板块优质股

券商转好的概率远大于进一步恶化的概率(荐股)

金融业“十二五”规划明确资本市场改革的方向和进程。金融业“十二五”规划确认资本市场改革的方向和进程，将大力发展往外市场、债券市场和衍生品市场，同时放松资产管理，大力发展机构投资者；资本市场的改革将给证券行业发展提供重要发展机遇。证券行业将实现从传统通道业务向资本中介的业务转型，券商将在三个方向获得重大发展：一是资产管理业务，资产管理业务的全面放开和代销金融产品业务的放开给券商资产管理业务带来发展机遇；二是资本中介借贷业务，融资融券和股票质押融资业务(如股票约定购回、客户间融资等)；三是做市商和类做市商业务，即证券公司通过设计产品销售给机构客户和个人客户的资本中介业务。

传统业务创近四年来新低，创新业务不断增加。三季度经纪业务日均交易额和IPO 的规模创近四年新低，传统业务向下的空间不大，而融资融券规模不断增加，创新业务不断推出，新业务收入贡献将逐步增加，因此券商业绩向下空间不大。

券商估值具有安全性。从估值来讲，由于证券公司大部分净资产为现金或类现金资产，因此券商的PB估值有地板，而大券商PB估值在1.5倍，具有很强的安全性，即使市场继续往下，券商股往下的空间有限。

由于创新转型，券商股向上弹性增强。在市场转好的时候，券商的传统业务会大幅增加券商的业绩，因此券商在估值和业绩方面双提升，因此弹性比其他行业大；由于行业创新转型，在市场好的时候，新的业务开展进一步增强，如融资融券的余额将快速增长，代卖金融产品的量将快速增加等，这将进一步增强券商股的弹性。因此在市场转好的时候，券商股一定是领涨的行业。

综合来看，无论是业绩还是政策，行业转好的概率远大于进一步恶化的概率。传统业务处于较低水平，转好概率加大；新业务逐步推进，增加行业收入；资本市场改革方向确认，仍会持续不断推出新的业务和利好政策；因此无论是政策还是业绩转好的概率远大于进一步恶化的概率。

推荐标的：海通、中信、华泰、光大。(申银万国证券研究所)